雙焦:房地產的三支箭,擊穿了悲觀的情緒屏障

2022-11-30 17:23:10 來源: 天風期貨 作者:吳世平

  【20221129】雙焦周報:房地產的三支箭,擊穿了悲觀的情緒屏障

  核心觀點:偏多 近期地產三支箭政策全出,帶動市場情緒再次快速回暖,有望維持到12月美聯儲議息會議前。

  現貨:偏多 焦炭現貨第二輪提漲預期漸起,預計近期將有機會落地。

  下游:中性 地產預期轉暖,實質效應有待觀察。

  外圍宏觀:偏多 美聯儲加息有所緩和,資本市場整體情緒快速反彈。

  國際局勢:中性 中美出現緩和跡象,但需做好持久戰的準備。

  地產轉暖預期尚未實質傳遞給“鋼需”

  山西焦化利潤為-169元/噸,周環比不變;

  近期焦炭現貨市場平穩運行,部分焦企開始第二輪提漲,焦化利潤目前基本持平,年底前仍不考慮焦企利潤頭寸。

  230家焦化廠剔除淘汰產能利用率67.64% ,周環比-0.28%,微降;

  230家獨立焦化廠焦炭日均產量50.98萬噸,周環比-0.25萬噸,微降;

  受多地疫情靜默管理影響,山西部分區域減產預期強烈,同時原料煤到貨吃力,焦企不同程度減產,少數甚至限產達50%左右。

  247家鋼廠鐵水日均產量222.56萬噸,周環比-2.29萬噸,繼續下降;

  鋼廠高爐由于虧損繼續燜爐減產,需求仍舊表現不佳,對焦炭補庫意愿也進一步減弱,行業整體仍處于“供需雙弱”的狀態下。

  轉暖的終端需求能否照進現實有待觀察

  港口+247家鋼廠+全樣本焦化廠焦炭總庫存為909.48萬噸,周環比-9.81萬噸,繼續下降;

  冬季壓產預期再起,焦炭總庫存底部徘徊,碳元素缺失仍將貫穿整個四季度。

  247家鋼廠焦炭庫存587.5萬噸,周環比-11.92萬噸,再次下降;

  近期地產轉向預期升溫,下游鋼廠需求暫穩,沒有出現明顯增產,但短期剛性補庫積極性較高,短期受疫情影響到貨欠佳,預計下周鋼廠焦炭庫存降幅或有所收窄。

  港口215萬噸,周環比+2.8萬噸,有所回升;

  隨著期貨盤面近日持續拉漲,市場情緒明顯提振,部分貿易商入市采購,集港量有所增加,但整體情緒仍較為謹慎,港口成交一般。

  獨立焦化廠全樣本焦炭庫存106.98萬噸,周環比-0.69萬噸,微降;

  考慮到不同程度減產、貿易商入市分流貨源,產地延續降庫態勢,其中中西部地區降庫較為明顯。

  少數焦企開始提漲第二輪,預計近期也將落地;

  前期提降焦企較為積極配合,預計本輪提漲也將較為流暢。

  地產預期轉暖,焦煤繼續拉漲

  隨著地產轉好預期逐漸升溫,焦煤各環節庫存進一步下降,市場情緒開始轉暖。

  近期主產地多地暴發疫情,公路運輸受阻,部分煤礦有停限產的現象,支撐煤價偏強運行。蒙煤方面,隨著口岸外調逐步恢復及電煤市場有企穩跡象,貿易商拉運積極性尚可,短盤運費穩中有漲,蒙5原煤報價1600-1650元/噸左右,但高價尚未有成交。

  山西焦煤000983)倉單成本2452元/噸,蒙煤倉單成本2270元/噸。

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